5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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