在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日了(le)股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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