昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我两丈等于多少米们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量两丈等于多少米新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(f两丈等于多少米á)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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