在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避(b镇关西是谁，镇关西是谁打死的ì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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