在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款(发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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