如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在(zài)全球(qiú)主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的资金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过(guò)外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似(shì)乎看(kàn)到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融(rón外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗g)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意识(shí)到资(zī)本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投(tó外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗u)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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