5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(hén狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字g)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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