北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行(xíng)了(le)说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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