北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的(de)国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的H股2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的(de)芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对(duì)公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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