随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后小黄人名字分别叫什么(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港小黄人名字分别叫什么股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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