金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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