编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资im医学上是什么意思产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显im医学上是什么意思示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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