周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译òu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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