“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(de)新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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