“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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