作(zuò)者:于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛
事件(jiàn)描述
2023年(nián)5月11日,国家(jiā)统计局公布了4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据(jù):4月(yuè)份居(jū)民(mín)消费价格同比上涨(zhǎng)0.1%,环比下降0.1%,工(gōng)业生产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降3.6%,环比下降0.5%。
核(hé)心观点
1、4月CPI环比降幅收窄,同比涨幅回落至0.1%;其(qí)中(zhōng),鲜(xiān)菜、猪肉价格续降,出行(xíng)价格上涨。
2、4月(yuè)PPI环比下降0.5%,同比降幅扩大至-3.6%;其(qí)中,分项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少,黑金价格(gé)走弱。
3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅一步(bù)之遥,是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩(suō)的时候?我们认为“通缩论”言过其实:一方面(miàn),今(jīn)年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反弹,意(yì)味着通缩(suō)压力正逐步缓解(jiě);另(lìng)一方面(miàn),4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升,也指向当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回(huí)升、消费需求(qiú)逐步回暖,物价水平(píng)有望回归(guī)正常水平,通(tōng)缩和(hé)通胀均(jūn)不构成(chéng)当前主要矛盾。
目(mù)录
1、食品拉低通胀,核心通胀持平
2、菜(cài)、肉价格续降,出行价格上涨
3、PPI环比走弱,同比降幅扩大(dà)
4、价格跌多涨少,黑金价格走(zǒu)弱
5、通缩言过其实,关(guān)注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)
以(yǐ)下是正文
食品拉低通胀,核心通(tōng)胀持平(píng)
4月CPI环比下(xià)降0.1%,降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct,同比回落0.6个pct至0.1%,其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结(jié)构(gòu)上看,食品项仍是主要拖累,4月食(shí)品(pǐn)价格(gé)环比下(xià)降1%、非食品价格则环比小幅上涨0.1%。剔(tī)除食品(pǐn)和能源(yuán)后,4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1%、同比(bǐ)持(chí)平至0.7%。
菜、肉价格续降,出行价格上涨
食(shí)品方面,菜、肉价格续降,仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影(yǐng)响,猪肉价(jià)格环比续降(jiàng)3.8%,但(dàn)降幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄0.4个(gè)pct;鲜(xiān)菜、鲜果大量上市,带动价格分别环比(bǐ)下降6.1%、0.7%,降幅较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面(miàn),小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6%,受车企降价(jià)促销以及国内油价下(xià)降影响(xiǎng),交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9%、1.6%。
PPI环比走弱(ruò),同比降幅扩大
受(shòu)国内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏(piān)弱(ruò)及国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng),4月PPI环比下降0.5%,同时受上年同(tóng)期高基(jī)数的(de)影(yǐng)响,同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6%、0.3%。
价格跌(diē)多涨少,黑金价格走弱
分(fēn)行业看,国际(jì)原油价格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原(yuán)料及制(zhì)品相关行(xíng)业价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3%、1.1%;受国(guó)内(nèi)需求表现不及(jí)预期影(yǐng)响(xiǎng),黑金采(cǎi)选及(jí)冶(yě)炼(liàn)、有色采(cǎi)选相(xiāng)关行(xíng)业(yè)价格结束自去年底以来的强势表现,环比分别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭采(cǎi)选在(zài)产能继(jì)持续释放(fàng)、供给(gěi)相对充足的(de)影响下(xià),价(jià)格环(huán)比(bǐ)续(xù)降4%。
通缩言(yán)过其实,关(guān)注核(hé)心通胀
4月(yuè)CPI同比降至0.1%的历史(shǐ)较低水平(píng),离转负仅一步之(zhī)遥,是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候?我们认(rèn)为,应当(dāng)理性看(kàn)待物价(jià)数据,“通缩论”言过其实:一(yī)方面,去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在(zài)0.6%的历史(shǐ)低(dī)位,但今年初以来(lái)有所反弹(dàn),意味着通缩压力正在逐步缓解;另(lìng)一方面,4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升,环(huán)比走势均处于正常波动区间,也(yě)指向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn),去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧,CPI同比涨幅(fú)较高,高(gāo)基(jī)数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比(bǐ)读数持(chí)续造成扰动。我们认为,应更多关(guān)注环比(bǐ)变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升,以及中央(yāng)猪肉收储工作的开(kāi)展,生(shēng)猪价格有望筑底回升,食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解,下半年物(wù)价水平有望逐步回归(guī)至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持温和(hé)上涨态势,通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾(dùn)。
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最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了