分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市(shì)场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超前肖是指哪几个生肖过5000万个；中国证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)前肖是指哪几个生肖至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托管人(rén)资(zī)格的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货(huò)币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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