30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有(yǒu)过(guò)如此低(dī)价可(kě)转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退市和违(wéi)约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多(duō)数板块下跌，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)正(zhèng)股和转(zhu喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债(zhài)还在交易。

　　退市危(wēi)机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的(de)正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及(jí)可(kě)能(néng)面临(lín)的违约。彻底带崩了整个低(dī)价转债(zhài)，过去的双低策略(lüè)似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批价格(gé)跌破100元的(de)低(dī)价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还(hái)在(zài)关注“消(xiāo)灭(miè)”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银(yín)行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速(sù)跳(tiào)水。然后持续(xù)下(xià)行，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略点评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应(yīng)外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融(róng)企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库存及(jí)产能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏(sū)成色(sè)需(xū)巩固，或(huò)提升政策加码“恢复和(hé)扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基(jī)金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超预期(qī)，外需仍(réng)有韧(rèn)性。4月(yuè)出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的(de)韧(rèn)性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动(dòng)性(xìng)仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱复苏(sū)下流(liú)动性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍(réng)可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市(shì)场均是呵(hē)护而(ér)非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价(jià)美(měi)联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍(réng)在下(xià)行下，后续(xù)海(hǎi)外流动(dòng)性难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的流出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块(kuài)交(jiāo)易(yì)性的(de)波动是指数(shù)调整主因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外需(xū)韧性，且国内政策(cè)呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场无大风(fēng)险(xiǎn)，震荡修复延(yán)续。

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