A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫下(xwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在20wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语08年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ong>实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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