射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本热(rè)捧。据(jù)公司(sī)上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了(le)破发的(de)行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续(xù)的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产(chǎn)品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融(róng)资(zī)之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序(xù)列。一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ong>

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的(de)业绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期一寸多少厘米公分 一寸是几个手指，也让(ràng)资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射(shè)频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端的(de)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破发的行情，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了(le)投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖(gài)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指了中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市(shì)场地位(wèi)，增(zēng)加(jiā)头部客户的(de)市场份(fèn)额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。