昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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