财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据A肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢T1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhà肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢n)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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