4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来的负(fù)反(fǎn如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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