在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗g>市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(d大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗òng)，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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