在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期灰姑娘作者是安徒生还是格林(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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