财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行(xí15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ng)和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作(zuò)用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开(kāi)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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