随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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