一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃(y耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系uè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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