大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　<蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病img alt="五一突发：普(pǔ)京险遭“袭击(jī)”！A股开盘怎么走？最新解(jiě)读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080606438.png">

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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