昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(li38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少àng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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