昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成(c行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思héng)本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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