财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ng>后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来亏损。中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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