近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，广西属于南方还是北方笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资过程，他对广西属于南方还是北方《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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