财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zh什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级e)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德(dé)时代(dài什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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