近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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