随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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