在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的u)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的将从第三季度开始(shǐ)。

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