“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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