近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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