昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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