昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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