大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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