钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一(yī)口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平(píng)等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电(diàn)子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参团银(yín)行(xíng)处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头