在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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