今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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