金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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