个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)乌鲁木齐海拔多少米高是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo乌鲁木齐海拔多少米高)金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户(hù)开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品乌鲁木齐海拔多少米高的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据(jù)在(zài)职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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