财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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