钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待(dài)召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业(yè)部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量应用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而(ér)由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业(yè)不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合(hé)川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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