5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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